«Мы ожидаем, что доллар продолжит укрепляться в 2017 году, благодаря налоговой реформе, «агрессивному» настрою ФРС и бюджетным стимулам.
Котировки по валюте нельзя назвать растянутыми. По сравнению с более чем 10%-ным приростом за год в прошлом январе, торгово-взвешенный доллар прибавил всего 2%. Все предыдущие циклы доллара длились, как минимум, 6 лет и прибавляли валюте по 30%. Принимая во внимание, что доллар достиг «дна» в 2011-м, его рост может продлиться еще год.
В декабре ЕЦБ удивил сокращением размеров программы смягчения, однако эффект на евро от такого решения нельзя назвать «бычьим». Во-первых, перспектива распродажи европейской фиксированной задолженности не делает европейские облигации привлекательной инвестицией. Во-вторых, корреляция между периферийными спредами и EUR/USD вновь стала отрицательной. Сокращение QE ассоциируется с ростом реденоминационного риска и снижением евро.
Соотношение между ростом волатильности и зарубежными портфельными притоками – обратное. То есть когда рынки становятся волатильными, зарубежные инвесторы избегают европейских активов. Так как впереди выборы в европейских странах, реакция на негативный «сюрприз» может оказаться крайне ассиметричной для EUR/USD.
Европейский базовый баланс предполагает, что справедливая стоимость EUR/USD уже ниже отметки 1.00, принимая во внимание портфельные оттоки, которые превышают профицит текущего счета. Котировки EUR/USD не достигли экстремумов, тогда как типичные отклонения в EUR/USD составляют около 30% или 85 центов вверх или вниз.
Мы продаем EUR/USD, устанавливая цель, как минимум, на отметке 95 центов, а также придерживаемся «медвежьих» настроений на этот год. Риски для нашего прогноза смещены в сторону понижения», — отмечает DB.
Наталья Волобоева, Take-profit.org
Источник: